نمو المظلة (ناسداك: سي جي سي) انخفض بنسبة 18% – 19% منذ آخر مرة غطيت فيها أخبار الشركة في أبريل. وعلى مدى الأشهر الثلاثة الماضية، ارتفع بنسبة 161٪ وأصبح رائدًا في ارتفاع الحشيش. تقرير الشركة الأخير للربع الرابع من عام 2024، والذي صدر في مايو 30ذ، أظهر استمرار التعافي المالي وتحسن طفيف في الأداء المالي. وكانت معنويات المستثمرين الحالية هبوطية بشأن القنب، في حين تنتظر أخبار إعادة الجدولة. لقد فقد ارتفاع القنب قوته هذا الصيف، على الرغم من أنه قد يعود.
أبلغت Canopy Growth عن تطورات جديدة مع Canopy USA واستحواذها على عمليات القنب الأمريكية. وتظهر الشركة أيضًا بعض التحسينات عبر قطاعاتها التشغيلية. ولم تكن الأخبار مثيرة للإعجاب بما يكفي لتحريك سعر السهم إلى الأعلى. انخفضت معظم مخزونات القنب في الوقت الحالي.
أواصل تقييمي السابق للتعليق، ولكنه ينطوي على مخاطر أعلى مع استمرار سعر السهم في الانخفاض وتلاشى ارتفاع سوق الأسهم. ستكون أخبار إعادة جدولة القنب في الولايات المتحدة هي الخطوة التآزرية التالية لهذه الصناعة. إن شركة Canopy Growth في وضع جيد للاستفادة من التغيير في السياسة. استحوذت شركة Canopy USA بالفعل على بعض أصول THC الأمريكية.
أخبار إعادة الجدولة والمظلة الولايات المتحدة الأمريكية
تتوقع صناعة القنب الأمريكية القائمة على رباعي هيدروكانابينول (THC) أخبارًا عن إعادة جدولة القنب في وقت ما خلال هذا الصيف. حاليًا، الحكم الجديد لإعادة الجدولة قيد المراجعة ويسمح بالتعليقات العامة. كانت الأخبار إيجابية بشكل عام، ولكن لا تزال هناك تقارير تفيد بأن إدارة مكافحة المخدرات ليست مؤيدة بالكامل أو داعمة للتغيير.
وحتى بعد التغيير، ستستفيد الصناعة أكثر من التشريع الفيدرالي/إلغاء التجريم. ومن غير الواضح متى ستحدث مثل هذه الخطوة الجذرية بالنسبة للحكومة الأمريكية. وفي الوقت نفسه، فإن قانون الخدمات المصرفية الأكثر أمانا وغيره من التشريعات المؤيدة للقنب يتعطل في الكونجرس ومجلس الشيوخ. ومما يزيد الطين بلة، هناك قصص حول الأداء الضعيف لأسواق القنب في الولايات المتحدة.
أظهر Canopy Growth تحسنًا في التنقل في أسواق القنب الكندية. وتظهر الشركة أيضًا إمكانات النمو في صادراتها الدولية من القنب. يعد Canopy USA جانبًا آخر من جوانب الشركة يتمتع بإمكانات نمو هائلة. استحوذت Canopy USA مؤخرًا على Acreage Holdings (OTCQX:ACRHF)، وWana Wellness، وThe Cima Group. أصبحت الشركات الثلاث الآن شركات تابعة لشركة Canopy USA.
ستعرض Canopy Growth دخل الاستثمار على بياناتها المالية من هذه الشركات. في المستقبل، عندما تتغير سياسة الولايات المتحدة، ستسيطر Canopy Growth بشكل مباشر على هذه الشركات. هناك أصول أمريكية إضافية استحوذت عليها الشركة أو ستستحوذ عليها قريبًا، على سبيل المثال Lemurian (Jetty Extracts) وMountain High Products. سوف تستمر Canopy Growth في الاستحواذ على الأصول الأمريكية من خلال Canopy USA.
نتائج الربع الرابع 2024
أصدرت Canopy Growth تقريرها للربع الرابع من عام 2024 في 30 مايو 2024. وأعلنت الشركة عن صافي إيرادات بقيمة 73 مليون دولار كندي، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 16% على أساس سنوي وانخفاضًا بنسبة 7% على أساس ربع سنوي. أعلنت الشركة عن هامش إجمالي موحد للربع الرابع بنسبة 21٪ مقارنة بـ 11٪ عن نفس الربع من العام الماضي.
وشهدت الشركة زيادة في الإيرادات لجميع قطاعاتها التشغيلية على أساس سنوي.
|
الإيرادات حسب القطاع (بملايين الدولارات الكندية) |
الربع الرابع 2024 |
الربع الثالث 2024 |
الربع الرابع 2023 |
سنويا |
ربع سنوي |
|
الحشيش الكندي |
37.08 دولارًا |
39.03 دولارًا |
35.73 دولارًا |
3.8% |
(5%) |
|
بقية دول العالم الحشيش |
11.65 دولار |
10.53 دولار |
8.77 دولار |
32.8% |
10.6% |
|
ستورز وبيكل |
22.15 دولارًا |
18.45 دولارًا |
15.49 دولارًا |
20% |
43% |
|
آخر |
2.12 دولار |
2.3 دولار |
1.33 دولار |
— |
— |
|
إجمالي صافي الإيرادات |
73.0 دولارًا |
78.5 دولارًا |
61.32 دولارًا أمريكيًا* |
16% |
(7%) |
*الربع الرابع 2023 يحتوي على إيرادات من العمليات المتوقفة. بيانات من نمو المظلة.
أظهرت شركة Canopy Growth تحسينات في إيرادات Storz & Bickel من خلال منتجاتها الجديدة والمشهورة من الزهور. وشهدت الشركة زيادة في صادرات القنب الدولية وتتوقع زيادة الطلب في بولندا وألمانيا. تفاخرت الشركة بهوامش القنب الدولية بنسبة 40٪.
ارتفعت إيرادات القنب الكندي بشكل عام، لكن إيرادات استخدام البالغين بين الشركات انخفضت بنسبة 4٪ بسبب قيود العرض. كانت الهوامش الإجمالية للقنب الكندي صفرًا في الربع الرابع. وأرجع نمو المظلة المشكلة إلى انخفاض إنتاجية الزهور. تعمل الشركة حاليًا على تجديد منشأة نمو Kincardine الخاصة بها باستخدام مصابيح LED وقدرة أكبر للمصنع. كما قامت أيضًا بتركيب آلات ما قبل الدحرجة الجديدة لمواكبة الطلب المتزايد في السوق الكندي لما قبل الدحرجة.
تقدير السوق لتقرير Canopy Growth للربع الأول من عام 2025 هو 72.4 مليون دولار كندي، وهو ما يمثل انخفاضًا طفيفًا على أساس ربع سنوي وعلى أساس سنوي. قامت الشركة بزيادة توزيع علاماتها التجارية للزهور والمشروبات خلال الربع الرابع، وهو ما من شأنه أن يؤدي إلى ارتفاع إيرادات القنب الكندي.
بالنسبة للربع الرابع من عام 2024، أعلنت الشركة عن خسارة صافية قدرها 92.3 مليون دولار كندي، وهو ما يمثل تحسنًا على أساس ربع سنوي وعلى أساس سنوي. خلال العام المالي 2024، قامت الشركة بسداد الديون إلى 597 مليون دولار كندي والعام التالي لاستحقاق الديون هو 2026. وأعلنت الشركة عن 205 مليون دولار كندي نقدًا واستثمارات قصيرة الأجل.
الأداء المالي التاريخي والتقييم
|
المبلغ بملايين الدولارات الكندية |
الربع الرابع 2024 |
الربع الثالث 2024 |
الربع الثاني 2024 |
الربع الأول-2024 |
الربع الرابع 2023 |
|
|
ربح |
72.8 |
78.5 |
69.6 |
76.3 |
73.7 |
|
|
تكلفة الإيرادات |
57.6 |
50.3 |
46.9 |
62.5 |
103.0 |
|
|
اجمالي الربح |
15.2 |
28.2 |
22.7 |
13.8 |
(29.3) |
|
|
نفقات التشغيل |
48.3 |
53.1 |
49.8 |
57.6 |
110.2 |
|
|
الدخل التشغيلي |
(33.1) |
(24.9) |
(27.1) |
(43.8) |
(139.5) |
|
|
صافي الدخل |
(92.3) |
(216.8) |
(310.0) |
(38.1) |
(711.6) |
|
|
النقدية / ST للاستثمارات |
205.8 |
188.4 |
272.2 |
573.0 |
784.3 |
|
|
الحسابات المستحقة |
51.8 |
87.8 |
88.0 |
142.9 |
149.6 |
|
|
الاصول المتداولة |
371.2 |
397.3 |
493.7 |
883.2 |
1,077.3 |
|
|
إجمالي الأصول |
1,300.3 |
1,359.8 |
1,668.2 |
2,190.5 |
2,439.1 |
|
|
حسابات قابلة للدفع |
28.7 |
25.8 |
22.7 |
57.6 |
76.2 |
|
|
المطلوبات المتداولة |
234.7 |
221.3 |
196.3 |
451.2 |
803.8 |
|
|
اجمالي المطلوبات |
799.8 |
815.1 |
918.8 |
1,343.0 |
1,679.1 |
|
|
القيمة الدفترية للسهم الواحد (بالدولار الأمريكي) |
5.49 دولار |
4.96 دولار |
6.65 دولار |
10.19 دولار |
10.85 دولار |
|
|
متوسط السعر المستهدف للسهم الواحد |
5.70 دولار |
|||||
|
حاضِر |
||||||
|
NTM إجمالي قيمة المؤسسة / الإيرادات |
3.94x |
5.28x |
3.49x |
3.34x |
2.11x |
4.12x |
*بيانات من البحث عن Alpha وTIKR
لقد خضعت Canopy Growth للحجم المناسب وتغييرات أخرى في استراتيجية أعمالها على مدار العامين الماضيين. وتظهر النتائج ببطء حيث يتناقص صافي الخسارة وتكاليف التشغيل، ولكن لا يزال هناك مجال للتحسين. لقد أبلغت الشركة بشكل مستمر عن خسارة صافية خلال العامين الماضيين. قد يرغب المستثمرون في رؤية هذا الاتجاه يتغير وأن تقوم الشركة بالإبلاغ عن التدفق النقدي الحر من العمليات.
على الرغم من أن مضاعفاتها الآجلة تظهر أن الشركة مقومة بأقل من قيمتها إلى حد ما، فإن سعر سهم الشركة يتداول حاليًا أعلى من حصتها الكتابية ومتوسط حصتها المستهدفة. سعر السهم مبالغ فيه أو مبالغ فيه ويشير في الغالب إلى ارتفاع معنويات المستثمرين تجاه الشركة. وبغض النظر عن التاريخ الطويل لصافي الخسارة، فإن الشركة في وضع جيد للنمو المستقبلي. سوف يستغرق الأمر المزيد من الوقت حتى يتأرجح أدائه المالي في الاتجاه الآخر نحو تحقيق مكاسب صافية.
أداء سعر السهم
www.stockcharts.com
* مخطط أسعار الأسهم لمدة ستة أشهر من StockCharts.com
خضع السهم لتقسيم عكسي مرة أخرى في ديسمبر. ثم ارتفع السهم في مارس ووجد قناة سعرية أعلى بين أبريل ويونيو. انخفض السعر عن أعلى مستوياته الأخيرة خلال شهر يونيو. بقي السعر بين 7.50 دولارًا و 10.50 دولارًا خلال الأشهر القليلة الماضية. يفترض تصنيفي للتعليق أن السعر سيبقى ضمن هذه القناة الجديدة.
ارتفع سعر السهم منذ بداية العام بنسبة 42%، وعلى مدى 6 أشهر بنسبة 33%، وعلى مدى 3 أشهر بنسبة 161%. انخفض بنسبة 25٪ خلال الثلاثين يومًا الماضية. لقد زاد الزخم للسهم، وهو خالي حاليًا من ظروف الضغط القصير. يأتي تصنيف Hold مع خطر انخفاض السهم إلى ما دون 7 دولارات للسهم الواحد قبل أن يرتفع مرة أخرى. في رأيي، يجب على المرء أن ينتظر ويرى أين سيجلب هذا الارتفاع التالي السعر وما إذا كان سيجد قناة سعرية أعلى.
المقارنة مع أقرانهم
|
تعكس الأرقام التقرير ربع السنوي الأخير لكل شركة* |
SNDL (SNDL) |
تيلراي (TLRY) |
نمو المظلة (CGC) |
مزارع القرى (VFF) |
|
الإيرادات مليون دولار كندي |
197.8 |
255.6 |
72.8 |
105.8 |
|
الاستثمارات النقدية وST |
202 |
306 |
205 |
36 |
|
إجمالي الأصول |
1741 |
5717 |
1300 |
621 |
|
صافي الدخل أو (الخسارة) |
(2.6) |
(125.8) |
(92.3) |
(3.9) |
|
القيمة الدفترية للسهم الواحد (بالدولار الأمريكي) |
3.43 دولار |
4.34 دولار |
5.49 دولار |
2.69 دولار |
|
السعر الحالي للسهم الواحد (بالدولار الأمريكي) |
1.95 دولار |
1.70 دولار |
7.24 دولار |
1.00 دولار |
|
متوسط السعر المستهدف (بالدولار الأمريكي) |
3.62 دولار |
2.37 دولار |
5.49 دولار |
2.17 دولار |
|
تقييمي |
يشتري |
فريق |
فريق |
يشتري |
* بيانات من البحث عن ألفا
أنا أغطي هذه الشركات الأربع بشكل منتظم. تتفوق شركة Canopy Growth على نظيراتها في سوق الأوراق المالية، لكن سعر سهمها مبالغ فيه، والأداء المالي متوسط. يتم تداول أقرانها، SNDL وVillage Farms، بسعر أقل من قيمته الحقيقية في سوق الأوراق المالية، في حين أن أداءهم المالي أفضل من أقرانهم.
كل شركة لها نجاحاتها الخاصة في أسواق القنب الأمريكية رباعي هيدروكانابينول (THC). بالإضافة إلى ذلك، لدى Canopy Growth وTilray وVillage Farms استراتيجيات صارمة لتصدير القنب على المستوى الدولي. أعتقد أن هذه الشركات الأربع سوف تتحول إلى فائزين على المدى الطويل في هذه الصناعة.
استراتيجية المخاطر والاستثمار
تتمتع Canopy Growth بموارد كافية لمواصلة استراتيجية أعمالها الحالية. وهي في وضع جيد للتوسع الأمريكي والدولي. سيؤدي التغيير في سياسة القنب الأمريكية أو السياسة الأوروبية إلى زيادة القيمة طويلة المدى لاستراتيجية أعمال Canopy Growth. الشركة في خطر منخفض من ضعف الأداء المالي.
تأتي الإستراتيجية طويلة الأمد لسهم Canopy Growth بمخاطر متوسطة إلى عالية. أي أخبار سيئة في أسواق القنب الأمريكية أو الكندية أو الأوروبية ستؤدي إلى انخفاض سعر السهم. شهدت مخزونات القنب مؤخرًا ارتفاعًا، لكن التقلبات الأكبر في السوق وانخفاض حجم التداول في الصيف ستستمر في خفض السعر. هناك خطر أن ينخفض السعر قبل أن يرتفع مرة أخرى.
سيكون الضوء في نهاية النفق عندما يستقر سعر سهم الشركة فوق 12 دولارًا للسهم. قد يستغرق الأمر بعض الوقت حتى يحدث هذا. لقد كنت أحتفظ بشركة Canopy Growth منذ ما قبل فيروس كورونا عندما كان السعر 2 دولار للسهم الواحد. لقد تمكنت من إدارة هذا السهم من خلال ارتفاعه التاريخي إلى 60 دولارًا للسهم ثم انخفاضه التاريخي إلى ما دون 0.50 دولارًا للسهم. ما زلت هنا متمسكًا بما بعد الانقسام وأرى السعر يتعافى من الانقسام.
خاتمة
تتمتع Canopy Growth بموقع جيد للدخول إلى أسواق القنب الأمريكية THC ولتوسيع أسواق القنب الأوروبية. لا تزال الشركة تؤدي أداءً قويًا في أسواق القنب المحلية. بدأ التزام Canopy Growth بالحجم الصحيح في الظهور مع تحسن الأداء المالي للشركة. الظروف ليست مثالية لـ Canopy Growth وسهمها يفقد قوته حاليًا جنبًا إلى جنب مع بقية مخزونات القنب. أؤكد من جديد تقييمي للاحتفاظ وأوصي المستثمرين بمراقبة التطورات من الشركة والصناعة الناشئة.
