نظرة عامة على صناديق الاستثمار المتداولة
صندوق إنفيسكو إس آند بي 500 للإيرادات المتداولة (NYSEARCA:RWL) لديها محفظة من الأسهم الأمريكية يتم إنشاؤها من خلال ترجيح الأسهم في مؤشر S&P 500 وفقًا للإيرادات التي تحققها كل شركة، مع عدم وجود أسهم فردية تتكون من أكثر من 5% من إجمالي المحفظة. تبلغ نسبة النفقات لدى RWL 0.39%. هذه النسبة أعلى بكثير من صناديق الاستثمار المتداولة الأخرى في السوق الأوسع. على سبيل المثال، صندوق SPDR S&P 500 ETF (جاسوس) و Vanguard S&P 500 ETF (فوو) تبلغ نسب النفقات 0.09٪ و 0.03٪ فقط على التوالي. يتمتع RWL بتقلبات أقل من مؤشر S&P 500 لأنه يتميز بتعرض أكبر للقطاعات الدفاعية. ومع ذلك، كان إجمالي عائدها في الماضي أقل من مؤشر S&P 500 بسبب انخفاض تعرضها لأسهم النمو. ولذلك، نعتقد أن المستثمرين قد يرغبون في البحث عن صناديق أخرى لديها القدرة على ذلك يتفوق على مؤشر S&P 500 بدلاً من ذلك.
تحليل الصندوق
تعرض RWL اتجاهات سوقية مماثلة للسوق الأوسع
كان أداء RWL بشكل عام يتماشى مع السوق الأوسع مثل مؤشر S&P 500. إذا كان مؤشر S&P 500 في اتجاه تصاعدي، فإن RWL عادة ما يكون أيضًا في اتجاه تصاعدي، والعكس صحيح. كما يظهر الرسم البياني أدناه، تمامًا مثل مؤشر S&P 500 الذي وصل إلى أدنى مستوى دوري في أكتوبر 2022، وصل RWL أيضًا إلى أدنى مستوى دوري له في أكتوبر 2022. تمامًا مثل مؤشر S&P 500 الذي كان في اتجاه تصاعدي منذ أكتوبر 2022، فإن RWL هو أيضا في اتجاه تصاعدي.
إحدى فوائد امتلاك RWL هو أنه في الاتجاه الهبوطي للسوق الأوسع، يبدو أن RWL لديها تقلبات أقل بكثير من السوق الأوسع. على عكس مؤشر S&P 500 الذي انخفض بنحو 25% منذ أعلى مستوى وصل إليه في بداية عام 2022، انخفض RWL بنحو 18% فقط. من ناحية أخرى، فإن إجمالي عائد الصندوق البالغ 35.0% منذ أدنى مستوى وصل إليه في أكتوبر 2022 هو أقل من عائد مؤشر S&P 500 البالغ 43.2%. وهذا ما يفسر سبب حصول RWL على متوسط بيتا لمدة 5 سنوات يبلغ 0.88 فقط.
يميل RWL نحو الأسهم الدفاعية
أحد الأسباب الرئيسية وراء انخفاض تقلبات RWL هو مزيج محفظتها. كما يظهر الرسم البياني أدناه، فإن تعرض RWL للقطاعات الدفاعية مثل دفاع المستهلك والمرافق والرعاية الصحية، يمثل حوالي ثلث محفظتها. وفي المقابل، تبلغ نسبة تعرض مؤشر S&P 500 للقطاعات الدفاعية 20.8% فقط. كما نعلم، تميل الأسهم في القطاعات الدفاعية إلى الأداء بشكل أفضل في فترات الانكماش الاقتصادي. لذلك، ليس من الصعب معرفة سبب كون RWL أقل تقلبًا في ظل تراجع السوق مثل ما حدث في الأشهر العشرة الأولى من عام 2022.
تعتبر عوائد RWL على المدى الطويل أقل شأنا من مؤشر S&P 500
يوجد أدناه رسم بياني يوضح عائد السعر والعائد الإجمالي لـ RWL منذ إنشائه في فبراير 2008. وكما يتبين من الرسم البياني أدناه، حقق الصندوق عائدًا على السعر وعائدًا إجماليًا بنسبة 267.2% و384.9% على التوالي. يعتبر هذا العائد جيدًا جدًا ولكنه ليس بجودة مؤشر S&P 500. في الواقع، كان عائد سعر الصندوق والعائد الإجمالي متخلفين عن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 277.3% و416.2% على التوالي.
تميل RWL نحو القيمة وليس النمو
نعتقد أن أحد الأسباب الرئيسية وراء انخفاض معدل نمو RWL على المدى الطويل عن مؤشر S&P 500 يرجع إلى انخفاض تعرضها لقطاعات النمو. كما يظهر الرسم البياني أدناه، تميل محفظة RWL نحو القيمة. في الواقع، تمثل الأسهم القيمة حوالي 45٪ من إجمالي محفظتها. وفي المقابل، تمثل أسهم النمو حوالي 18٪ فقط من إجمالي المحفظة. وهذا أقل بكثير من تمثيل أسهم النمو البالغة 43٪ في مؤشر S&P 500.
رول |
مؤشر ستاندرد آند بورز 500 |
|
تمثيل أسهم النمو |
18% |
43% |
تمثيل أسهم القيمة |
45% |
21% |
متوسط معدل نمو الأرباح على المدى الطويل |
9.6% |
11.7% |
المصدر: مورنينغستار
الكمية ليست دائما أفضل من الجودة
في حين أنه لا يمكن لأي شركة أن تصبح مربحة دون أي إيرادات، فإن الإيرادات المرتفعة لا تترجم بالضرورة إلى أرباح أعلى. هناك العديد من الشركات التي لديها إيرادات عالية ولكن مع هوامش ربح منخفضة. قد تواجه مثل هذه الشركات منافسة قوية تؤدي حتماً إلى ضغط الهامش. ولسوء الحظ، فإن منهجية اختيار محفظة RWL لا تقوم بفحص هذه الشركات. ومن ناحية أخرى، هناك العديد من الشركات التي ليس لديها إيرادات كبيرة ولكنها تنمو بسرعة كبيرة وبهامش ربح أعلى. لم يتم تضمين هذه الشركات أو لديها أوزان أقل بكثير في المحفظة. لذلك، لا نرى كيف ستتمكن RWL من التفوق على السوق من هذا المنظور.
الوجبات الجاهزة للمستثمر
في حين أن إجمالي عائد RWL منذ إنشائها جيد جدًا، إلا أننا لا نرى سبب حاجتنا لامتلاك RWL لأن منهجيتها لن تؤدي على الأرجح إلى محفظة قوية ستتفوق على مؤشر S&P 500 على المدى الطويل. ولذلك، نعتقد أن المستثمرين قد يرغبون في البحث عن صناديق أخرى لديها القدرة على التفوق في الأداء على السوق الأوسع على المدى الطويل.
الإفصاح الإضافي: هذه ليست نصيحة مالية وأن جميع الاستثمارات المالية تحمل مخاطر. من المتوقع أن يطلب المستثمرون المشورة المالية من المتخصصين قبل القيام بأي استثمار.